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  3. 已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下： (1)A方案的资料如下： 项目原始投资650万元，其中：固定资产投资 500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。

已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下： (1)A方案的资料如下： 项目原始投资650万元，其中：固定资产投资 500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。

admin2010-06-13  29
问题 已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：
   (1)A方案的资料如下：
   项目原始投资650万元，其中：固定资产投资 500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。
   固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有40万元的净残值，无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕，流动资金于终结点一次收回。
   预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税率为25%。
   (2)B方案的净现金流量为：NCF0=-500万元，NCF1～6=161.04万元
   要求：
   (1)计算该项目A方案的下列指标：
   ①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年息税前利润；⑧经营期每年息前税后利润；⑨计算期末的回收额；⑩各年净现金流量。
   (2)如果按14%的行业基准折现率计算，A方案净现值为多少，请据此评价该方案的财务可行性。
   (3)请计算B方案的净现值，并据此评价该方案的财务可行性。
   (4)利用方案重复法比较两方案的优劣。
   (5)利用最短计算期法比较两方案的优劣(计算结果均保留两位小数)。
选项
答案(1)计算的A方案指标如下： ①项目计算期=2+10=12(年) ②固定资产原值=500+0=500(万元) [*] ⑥经营期每年总成本=129+46+5=180(万元) ⑦经营期每年息税前利润=380-180=200(万元) ⑧经营期每年息前税后利润=200×(1-25%)=150(万元) ⑨期末的回收额=100+40=140(万元) ⑩净现金流量： NCF0=-(500+50)=-550(万元) NCF1=0 NCF2=-100万元 NCF3～11=150+46+5=201(万元) NCF12=201+140=341(万元) (2)A方案的净现值=-550-100×(P/F，14%，2)+201×[(P/A，14%，12)-(P/ A，14%，2)]+140×(P/F，14%，12)=-550-100×0.7695+201×(5.6603-1.6467)+140×0.2076=208.85(万元) 因为A方案的净现值大于零，所以该方案具有财务可行性。 (3)B方案的净现值NPV=-500+161.4×(P/A，14%，6)=-500+161.04×3.8887=126.24(万元) 因为B方案的净现值大于0，所以该方案具有财务可行性。 (4)最小公倍数为12 A方案调整后的净现值=208.85(万元) B方案调整后的净现值=126.24+126.24×(P/ F，14%，6)=126.24+126.24×0.4556=183.75(万元) 因为183.75万元小于208.85万元 所以A方案优于B方案，应当选择A方案。 (5)A方案调整后的净现值=[208.85/(P/A，14%，12))×(P/A，14%，6)=(208.85/5.6603)×3.8887=143.48(万元) B方案调整后的净现值=原净现值=126.24万元 因为126.24万元小于143.48万元 所以A方案优于B方案，应当选择A方案。
解析
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