无公司税MM模型表明，随着公司资本结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用便宜负债所导致的加权平均成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。 ( )

admin2015-07-29 39

问题无公司税MM模型表明，随着公司资本结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用便宜负债所导致的加权平均成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。 ( )

选项 A、正确
B、错误

答案A

解析公司价值V是债务资本价值D与权益资本价值E之和，即V=D+E，而债务资本和权益资本的价值是它们未来全部现金收益(即债权人的利息收入与股东的现金股利收入)的现值。在没有公司所得税的前提下，公司息税前收益EBIT、最终将分解为两部分，一部分是属于债权人的利息，另一部分是属于股东的现金股利。因此，公司资本结构的不同只影响EBIT在债权人和股东两类投资者之间的分配(即利息与现金股利的比例)，而不影响EBIT，进而也不影响公司价值的大小。故正确。

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无公司税MM模型表明，随着公司资本结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用便宜负债所导致的加权平均成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。 ( )

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