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  3. 2008年10月，中国《21世纪经济报道》曾经有一篇报道：“……衡量3个月期限欧洲美元的LIBOR与3个月美国国债利率差距的TED利差在早盘达到了3．95％，这是在上周五达到了3．88％历史高位之后，该利率标准创下的另一历史最高纪录，TED利差上升之快令人

2008年10月，中国《21世纪经济报道》曾经有一篇报道：“……衡量3个月期限欧洲美元的LIBOR与3个月美国国债利率差距的TED利差在早盘达到了3．95％，这是在上周五达到了3．88％历史高位之后，该利率标准创下的另一历史最高纪录，TED利差上升之快令人

admin2015-07-14  36
问题 2008年10月，中国《21世纪经济报道》曾经有一篇报道：“……衡量3个月期限欧洲美元的LIBOR与3个月美国国债利率差距的TED利差在早盘达到了3．95％，这是在上周五达到了3．88％历史高位之后，该利率标准创下的另一历史最高纪录，TED利差上升之快令人猝不及防，在9月5 H的时候，该利差标准仅仅为1．04％。……”请解释欧洲美元是什么，并说明这篇报道中的TED利差增大的原因和含义是什么?
选项
答案欧洲美元是存放在美国境外的各国银行、主要是欧洲和美国银行欧洲分行的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款及储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。因此，此种储蓄比相似的美国境内的储蓄受到更少的限制而有更高的收益。TED利差被视为国际金融市场最重要的风险衡量指标，TED利差越大，显示市场资金越涌向国债市场以规避商业机构破产或债券违约的风险。TED利差就是美国T－BILL三个月的利率与EuroDollar三个月利率的差值(一般是三个月期LIBOR)，是反映国际金融市场的最重要的风险衡量指标：简而言之，3个月伦敦银行问市场利率与3个月美国国债利率之差。当TED Spread往上上行，则显示市场风险扩大，市场资金趋紧，银行借贷成本提高，也连带提高企业的借贷成本，代表信用状况紧缩。因此可以从TED spread的走向上来观察目前市场上信用的状况。 成因：由于T－Bill期限短风险接近于零，所以是短期资金最佳的避险途径，而EuroDollar的价格变动更大一些，投资者可以利用买进EuroDollar并卖出T－Bill来做利差交易。一般状况下，两者之间的利率波动不致太大。但若市场信用出现状况，或投资者预期会有大幅波动，投资人为了安全起见，会偏向于买进更安全的T－Bill，但是收益也会比EuroDollar低很多。另一方面，银行在同业拆借市场上会更加谨慎地操作，银行间的资金成本也会随之增加，所以最终LlBOR上行，两者间利差变大……若TED平利差下降，反映市场认为银行体系风险大幅下降，银行间借贷成本降低，也连带降低企业借贷成本，大量流动性会不断充斥市场。
解析
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