简述存在公司税和无公司税的情形下，企业资本结构对企业价值的不同影响。(中国科学技术大学2013真题)

admin2018-11-12 38

问题简述存在公司税和无公司税的情形下，企业资本结构对企业价值的不同影响。(中国科学技术大学2013真题)

选项

答案所谓公司的资本结构，主要是指公司所拥有的自有资本和债务所形成的比例关系，亦称公司的金融结构或财务结构。根据MM模型，公司资本结构与公司价值到底有无内在相关性，关键取决于其条件假设，即有无公司所得税。无公司税模型：在无公司所得税时MM理论认为，企业的价值是由它的实际资产决定的，而不取决于这些资产的取得形式，即企业的价值与资本结构无关。无负债企业市场价值等于有负责企业市场价值。有公司税模型：因为公司所得税是客观存在的，为了考虑纳税的影响，MM还提出了包括公司税的模型。在这种情况下，他们的结论是负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入。负债公司的价值等于相同风险等级的无负债公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司税率乘以负债额。

解析

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