2. 考研
  3. A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3 500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4 000万

A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3 500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4 000万

admin2019-05-09  37
问题 A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3 500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4 000万元、利率为9％的债务，并用这些资金回购股票。
多少股票将被回购?回购完成后股票的价格是多少?
选项
答案在85．17元每股的价格下，来自发行债券的4 000万元可以回购该公司的股票数为40 000 000÷85．17=469 649(股)。 发行债券使公司价值增加，新的权益价值等于新资本结构下公司价值减去债务价值为12 775－4 000=8 775(万元)。 由于还有1 030 351股(=1 500 000－469 649)，每股价格为87 750 000÷1 030 351=85．165(元)。
解析
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