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  3. 2011年下半年，中国各商业银行向监管部门每月报备月末“月均存贷比”，而不再是之前的每季度末考核。按月考核显然会加大银行通过发行理财产品来冲存款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人间接投资货币市场的机会，对货币市场发展及其影响力可能有积极意

2011年下半年，中国各商业银行向监管部门每月报备月末“月均存贷比”，而不再是之前的每季度末考核。按月考核显然会加大银行通过发行理财产品来冲存款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人间接投资货币市场的机会，对货币市场发展及其影响力可能有积极意

admin2018-11-12  29
问题 2011年下半年，中国各商业银行向监管部门每月报备月末“月均存贷比”，而不再是之前的每季度末考核。按月考核显然会加大银行通过发行理财产品来冲存款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人间接投资货币市场的机会，对货币市场发展及其影响力可能有积极意义，而同时也可能会导致其他固定收益产品面临严重冲击。另外，有分析人士指出，银行理财产品的过度发展可能会增加监管部门对国内影子银行体系监管的难度，尽管目前影子银行体系主要是指银行理财产品之外的所有非商业银行系统内的资金流动(即储蓄转投资)，即可以包括从信托、担保公司、小货公司、典当行、融资租赁公司、拍卖行等准金融部门出去的贷款，也可以包括实体企业之间、居民之间的纯粹意义上的民间借贷。
    请针对以上内容分析并回答以下问题：
    (1)从货币市场的基本定义、市场构成以及主要交易产品类型等方面，阐述货币市场的货币政策传导功能，并说明为什么银行理财产品可能对货币市场发展及其影响力具有积极意义。
    (2)分析并论述当前中国影子银行发展的主要动因，并结合近年来由美国次贷危机引发的全球金融危机的经验教训，阐明当前我国应该如何应对影子银行问题。(中国人民大学2012真题)
选项
答案(1)货币市场是短期资金市场是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。货币市场就其结构而言，包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场、大额可转让定期存单等。 ①同业拆借市场是传导中央银行货币政策的重要渠道。在发达的金融市场上，同业拆借活动涉及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利率。中央银行通过货币政策工具的操作，首先传导影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。 ②票据市场为中央银行提供了宏观调控的载体和渠道。首先，再贴现政策必须在票据市场实施。一般情况下，中央银行提高再贴现率，会起到收缩票据市场的作用，反之则扩展票据市场。同时，中央银行通过票据市场信息的反馈，适时调整再贴现率，通过货币政策中介目标的变动，达到货币政策最终目标的实现。 ③国库券等短期债券是中央银行进行公开市场业务操作的主要工具。央行通过公开市场业务操作影响短期内货币供应量的变化，从而利率的变化，最终实现对宏观经济的调节。 ④银行发行理财产品，使得小投资者进入货币市场成为可能，丰富了货币市场的投资主体，也加大了货币市场的交易规模。这对货币市场金融工具的流动性的提高，定价机制的形成都起到了积极作用。 (2)所谓“影子银行”，是指美国金融市场把银行贷款证券化，通过证券市场获得资金或进行信贷无限扩张的一种融资方式，在我国目前表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。 刺激中国影子银行形成的一个主要因素是中国对货币价格的严格规定。影子体系得以发展壮大，是因为正规金融领域的利率受到严格管制，并保持在狭窄的区间内。因此，银行更愿意贷款给可以指望其偿还资金的大型国有企业。与政府部门打交道让银行获得了政治名誉并让个人银行家在有利的情况下放款。相比之下，银行几乎没有贷款给私营企业的动机，因为它们无法收取更高的利息，以弥补贷款给通常抵押较少的机构的较大风险。 然而在中国，拥有过多储蓄的企业家和其他富裕的个人数量正在不断增多。在实际存款利率为负值之际，他们无意把钱存入银行。因此，他们乐于把资金投入非正规渠道，借给那些资金拮据的年轻私营企业，每年收取20％至30％的利息。 “影子银行”就是在美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。住房按揭贷款的证券化是美国“影子银行”的核心所在。这种住房按揭贷款融资来源方式的改变，不仅降低了住房按揭者的融资成本，也让这种信贷扩张通过衍生工具全球化与平民化，成了系统性风险的新来源。随着美国金融管制放松，一系列的金融创新产品不断涌现，“影子银行”体系也在这过程中逐渐形成。比如，在各类金融产品中，美国衍生产品和结构性产品发展更是远远超过传统金融产品，最终美国拉着全世界吞下了次贷危机的苦果，“影子银行”堪称是这次危机的祸首。 那么根据国内国外的情况，对“影子银行”恐怕不能一棍子打死，还是要做客观分析。为何会出现“影子银行”?这是市场需求使然。市场有丰富的金融需求，当商业银行体系难以满足这些市场需求时，“影子银行”体系就通过创新的工具设计和风险分散安排，使原先不能多完成的融资成为可能，进而扩大了金融体系的效率边界及其所服务的群体。如果中小企能够通过正常的融资渠道，获得生存、发展所需要的资金，那么，民间高利贷必将缺乏生存的土壤。同时也要看到影子银行体系带来的系统性风险，影子银行的大量资金不但扰乱了宏观调控的效果，而且一旦出现资金链断裂热潮，这个游离在监管之外的“影子银行"体系，可能引发一场前景难测的金融危机。
解析
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