试根据分离定理推导市场组合的基本结论。

admin2013-01-10 29

问题试根据分离定理推导市场组合的基本结论。

选项

答案根据分离定理，我们可以得到另一个重要结论：在均衡状态下，每种证券在均衡点处投资组合都有一个非零的比例。这是因为，根据分离定理，每个投资者都持有相同的最优风险组合(T)。如果某种证券在T组合中的比例为零，那么就意味着没有人购买该证券，从而该证券的价格就会下降，从而使该证券的预期收益率上升，一直到在最终的最优风险组合T中，该证券的比例为非零为止。同样，如果投资者对某种证券的需要量超过其供给量，则该证券的价格将上升，导致其预期收益率下降，从而降低其吸引力，它在最优风险组合中的比例也将下降，直至对其需求量等于其供给量为止。因此，在均衡状态下，每一个投资者对每一种证券都愿意持有一定的数量，市场上各种证券的价格都处于使该证券的供求相等的水平上，无风险利率的水平也正好使得借入资金的总量等于贷出资金的总量。这样，在均衡时，最优风险组合中各种证券的构成比例等于市场组合中各种证券的构成比例。从而在市场组合中，每一种证券的构成比例都等于该证券的相对市值。一种证券的相对市值等于该种证券总市值除以所有证券的市值的总和。

解析

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金融硕士联考（金融学基础）

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