可持续增长率指标与股权资本成本计算的综合 ABC公司20×2年12月31日有关资料如下: 20×2年度公司营业收入为4000万元,所得税税率为25%,实现净利润100万元,分配股利60万元。 要求: 假设20×3年计划销

admin2022-08-30  20

问题 可持续增长率指标与股权资本成本计算的综合
    ABC公司20×2年12月31日有关资料如下:
   
    20×2年度公司营业收入为4000万元,所得税税率为25%,实现净利润100万元,分配股利60万元。
    要求:
假设20×3年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关的问题:
    ①若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年财务政策和资产周转率不变,则营业净利率应达到多少?
    ②若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年经营效率和资产负债率不变,则股利支付率应达到多少?
    ③若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年财务政策和营业净利率不变,则资产周转率应达到多少?
    ④若不打算外部筹集权益资金,并保持20×2年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?
    ⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变,需从外部筹集多少股权资金?

选项

答案①设营业净利率为y: 30%=(y×12.5×1.6667×40%)/(1-y×12.5×1.6667x40%、 解得:y=2.77% ②设利润留存率为z: 30%=(2.5%×12.5×1.6667×z)/(1-2.5%×12.5×1.6667×z) 解得:z=44.31% 股利支付率=1-44.31%=55.69% ③20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于不增发股票或回购股票,因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×40%=244(万元) 由于权益乘数不变,因此预计资产=244×1.6667=406.67(万元) 因此资产周转率=5200/406.67=12.79(次) ④由于资产周转率不变,因此资产增长率=营业收入增长率:30% 预计资产=基期资产×(1+30%)=320×(1+30%)=416(万元) 由于不增发股票或回购股票,因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+5200×2.5%×40%=244(万元) 则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172(万元) 资产负债率=172/416=41.35% ⑤20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元) 由于保持资产周转率不变,因此总资产增长率=销售增长率=30% 由于保持权益乘数不变,因此所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则:预计增加股东权益=192×30%=57.6(万元) 增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52(万元) 外部筹集权益资金=57.6-52=5.6(万元)。

解析
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