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假定A国是个小国,该国货币与美元汇率固定在E,当美元加息后,该国需要采取什么措施来维持汇率稳定(画图分析)?并分析这会对该国产生什么影响?
假定A国是个小国,该国货币与美元汇率固定在E,当美元加息后,该国需要采取什么措施来维持汇率稳定(画图分析)?并分析这会对该国产生什么影响?
admin
2019-02-19
36
问题
假定A国是个小国,该国货币与美元汇率固定在E,当美元加息后,该国需要采取什么措施来维持汇率稳定(画图分析)?并分析这会对该国产生什么影响?
选项
答案
(1)如图1所示,当美元加息后,A国资产相对于美元资产的回报率下降了,根据短期汇率决定理论,我们可以知道A国资产的需求将会下降,代表外币市场均衡的FF曲线左移至FF′。由于A国实行的固定汇率制度,政府决定才非冲销式干预来维持汇率稳定。政府采用非冲销式干预,造成A国货币供应量减少,代表A国货币市场均衡的MM曲线右移到MM′,而A国债券供给不发生变动,即BB曲线不变。FF′曲线和MM′曲线交于B点,根据资产组合模型的条件,A国货币市场和美元资产市场处于均衡时,A国债券市场也必然处于均衡状态,即点B一定位于BB曲线上,点B是新的均衡位置。点B相对于点A而言,它所对应的汇率从e
n
移动到e
1
,它所对应的利率从i
0
上升到i
1
,这表明非冲销式干预通过增加外币市场的供给实现了本币的升值,同时紧缩了本国货币供应,带来了本币利率的上升。 [*] (2)在固定汇率制度下,且资本可以自由流动时,当大国实施紧缩性货币政策。提高利率时,会引起大国货币升值和小国货币贬值。此时,锁定汇率的小国会发现它的货币被高估,因此不得不出售锁定国货币,购买本国货币,以阻止货币贬值,从而导致小国国际储备减少,基础货币收缩,利率上升,经济下行。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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