2. 考研
  3. 假定A、B公司想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表。请问：A和B进行互换的条件是否存在?如何进行互换?假如平分互换受益，各自的筹资成本是

假定A、B公司想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表。请问：A和B进行互换的条件是否存在?如何进行互换?假如平分互换受益，各自的筹资成本是

admin2015-04-16  53
问题 假定A、B公司想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表。请问：A和B进行互换的条件是否存在?如何进行互换?假如平分互换受益，各自的筹资成本是多少?
选项
答案从表中数据可以看出，A的借款利率均比B低，即A在两个市场都具有绝对优势。但在固定利率市场上，A比B的绝对优势为1．2％，而在浮动利率市场上。A比B的绝对优势为0．7％。这就是说，A在固定利率市场上有比较优势，而B在浮动利率市场上有比较优势。这样，双方就可利用各自的比较优势为对方借款，然后互换．从而达到共同降低筹资成本的目的。即A以10％的固定利率借入1000万美元，而B以LIBOR+1％的浮动利率借入1000万美元。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流．即A向B支付浮动利息，B向A支付固定利息。 通过发挥各自的比较优势并互换．双方总的筹资成本降低了0．5％(即11．20％+6个月期LIBOR+0．30％-10．00％-16个月期LIBOR-11．00％)，这就是互换利益，互换利益是双方合作的结果，理应由双方分享。具体分享比例由双方谈判决定。我们假定双方各分享一半。则双方都将使筹资成本降低0．25％，即双方最终实际筹资成本分别为：A支付LIBOR+0．05％浮动利率，支付10．95％的固定利率。
解析
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