ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的

admin2018-12-29  36

问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为25%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务、替换旧的债务并回购部分普通股。可供其选择的资本结构调整方案有两个:
①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;
②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率为7%。
(4)假设当前资本市场上无风险报酬率为4%,市场风险溢价为5%。
要求:
计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的股东权益资本成本(提示:根据账面价值的权数调整贝塔系数,下同)。

选项

答案无负债的贝塔系数=有负债的贝塔系数/[1+负债/股东权益×(1—所得税税率)]=0.8875/(1+1/4×0.75)=0.7474 股东权益资本成本=4%+5%×0.7474=7.737%

解析
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