企业产权比重率为0.6,债务平均税前成本为15.15%(债务为平价,无筹资费),权益资本成本为20%,所得税率为34%,则加权平均资金成本为( )。

admin2009-11-28  64

问题 企业产权比重率为0.6,债务平均税前成本为15.15%(债务为平价,无筹资费),权益资本成本为20%,所得税率为34%,则加权平均资金成本为(    )。

选项 A、16.25%
B、16.75%
C、18.45%
D、18.55%

答案A

解析 资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用,包括筹资费用和用资费用两部分。加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数,对各种资金成本进行加权平均计算出来的结果,故而又称综合资金成本。计算加权平均资金成本率的目的有两个:一个是评价筹资方案的优劣。一般说来,加权平均资金成本率较低的筹资方案较好;另一个是确定拟投资项目最低可接受的收益率。
   总起来说,企业的资金来自于所有者权益和负债两大途径。在企业的资本总量中,负债与所有者权益之间的比例构成叫做产权比重。产权比率的计算公式为:产权比率=负债总额/股东权益。例如,说某企业的产权比重为2:5(或0.4),则说明,在该企业的资本总量中,债权的比例是2/7(或0.286),所有者权益的比例为5/7(或0.714)。产权比率越高,说明企业的财务结构风险越大,但财务杠杆效应越高。就本题而言,负债与权益占资本总量的比重分别为0.6/(1+0.6)=0.375和1/(1+0.6)=0.625。
   债务利息税前支付,所以负债有抵税效果,应求出债务的税后资本成本,就本题而言,债务的税后资本成本率为15.15%×(1-34%)=9.99%。
   最后,根据加权平均资金成本的定义,本题的加权平均资金成本为:
   0.625×20%+0.375×9.99%=16.25%
   所以,本题应选择A。
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