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  3. 什么是MM定理I和MM定理II?请详细阐述。

什么是MM定理I和MM定理II?请详细阐述。

admin2015-07-30  4
问题 什么是MM定理I和MM定理II?请详细阐述。
选项
答案无税的MM：就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。企业如果偏好债务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，进而反映到股票的价格上，股票价格就会下降。也就是说，企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值(股票加上债务)保持不变。它表明：在具备完美资本市场的经济中，企业的市场价值与它的资本结构无关。在满足条件：①没有所得税；②无破产成本；③资本市场是完善的，没有交易成本，且所有证券都是无限可分的；④公司的股息政策不会影响企业的价值时，无税的MM有以下两个内容： [*] 公式表明：(1)企业价值独立于其负债比率，即企业不能通过改变资本结构达到改变公司价值的目的；(2)有负债企业的综合资本成本率与资本结构无关，它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率；(3)有负债企业的WACC和无负债企业的资本成本的高低视公司的经营风险而定。 无税的MM理论的结论：在无税情况下，企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本。 有税的MM：因为公司所得税是客观存在的，为了考虑纳税的影响，MM还提出了包括公司税的第二组模型。在这种情况下，他们的结论是负债会因利息的抵税作用而增加企业价值，对投资者来说也意味着更多的可分配经营收入。引入公司税的MM理论有两个命题。 VL=VU+TCB RS=R0+[*](1一TC)(R0一RB) 在赋税条件下，当负债比率增加时，股东面临财务风险所要求增加的风险报酬的程度小于无税条件下风险报酬的增加程度，即在赋税条件下公司允许更大的负债规模。有税的MM暗指公司应选择100％负债的资本结构。
解析
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