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  3. ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股,财务杠杆系数为1.5,税后利润为420万元,所得税税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元,其中公司当年年初发行了一种债券,发行债券数量为1万张,债券年利息为当年利息总额的40%,每张债

ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股,财务杠杆系数为1.5,税后利润为420万元,所得税税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元,其中公司当年年初发行了一种债券,发行债券数量为1万张,债券年利息为当年利息总额的40%,每张债

admin2011-01-15  40
问题 ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股,财务杠杆系数为1.5,税后利润为420万元,所得税税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元,其中公司当年年初发行了一种债券,发行债券数量为1万张,债券年利息为当年利息总额的40%,每张债券发行价格为1050元,发行费用占发行价格的2%。
要求:(1)计算ABC公司2006年的利息总额。
(2)计算ABC公司2006年的已获利息倍数。
(3)计算2007年ABC公司的经营杠杆系数。
(4)计算ABC公司目前的债券筹资的资金成本。
(5)若公司决定再追加投资一个新项目,预计可以使企业息税前利润增加4000万元,投资额为1000万元,资金来源方式有两种。A方案:以每股市价50元发行普通股股票；B方案:平价发行利率为9%的公司债券。计算A、B两个方案的每股利润无差别点(假设追加投资不会影响原有其他条件),并判断应采用哪种筹资方法。
选项
答案(1)计算ABC公司2006年的利息总额。 因为 税前利润=420÷(1-40%)=700(万元) DFL=EBIT÷(EBIT-I) 且EBIT=税前利润+I 所以1.5=(700+I)÷700 利息I=350(万元) (2)计算ABC公司2006年的已获利息倍数。 息税前利润总额=700+350=1050(万元) 已获利息倍数=1050÷350=3 (3)计算2007年ABC公司的经营杠杆系数。 边际贡献=EBIT+固定成本=1050+(2350-350)=3050(万元) 经营杠杆系数=3050÷1050=2.90 (4)计算债券筹资的资金成本。 债券年利息额=350×40%=140(万元) 每张债券利息额=140÷1=140(元) 债券筹资成本=[140×(1-40%)]÷[1050×(1-2%)]=8.16% [*] 由于追加投资项目后总EBIT=1050+4000=5050(万元),大于4940万元,所以应该追加发行债券。
解析
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