2. 考研
  3. D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为60％，经济状况不好的可能性为40％。 要求： (1)如果企业完全为股权筹资，假定的投资者在当前4％的无风险利率基础

D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为60％，经济状况不好的可能性为40％。 要求： (1)如果企业完全为股权筹资，假定的投资者在当前4％的无风险利率基础

admin2019-04-24  35
问题 D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元，经济状况不好的情况下只有500万元，预计经济状况好的可能性为60％，经济状况不好的可能性为40％。
  要求：
  (1)如果企业完全为股权筹资，假定的投资者在当前4％的无风险利率基础之上，要求一定的风险溢价作为补偿，假设在给定该投资的系统风险下，合理的风险溢价为6％。无杠杆的股权资本成本为多少?企业的价值为多少?
  (2)假设企业处于完美资本市场中，如果企业借入了5000万元的债务，债务的期望报酬率是无风险利率4％，计算有杠杆股权的资本成本为多少?企业价值为多少?企业的股权价值为多少?
选项
答案(1)无杠杆股权的股权资本成本=4％+6％=10％ 期望每年现金流量=1500×60％+500×40％=1100(万元) 企业价值=1100／10％=11000(万元) (2)有杠杆股权的资本成本=10％+50000／(1 10000—50000)×(10％—4％)=15％ 由于市场完善所以改变资本结构不影响企业价值，企业价值=11000(万元) 股权价值=11000—5000=6000(万元)
解析
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