首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
(中国人大2012年)X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4,000万股,每股价格20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25。公司权益的贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场
(中国人大2012年)X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4,000万股,每股价格20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25。公司权益的贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场
admin
2019-04-24
36
问题
(中国人大2012年)X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前,公司发行在外的股票为4,000万股,每股价格20元。(以市场价值计)负债权益比为0.25。公司权益的贝塔为1.2,公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%。公司的所得税为25%。
(以下计算除问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变;债务均为永续债务)
(1)计算公司目前的加权平均成本。
(2)公司计划利用当前股票市场低迷的时机,发行新债2亿元用于回购股票。如果公司执行了股票回购计划,公司的股票价格将变为多少。
(3)(接第二问)但增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA,对应的市场利率升为9%。如果公司执行了这一计划,加权平均资本成本变为多少?
(4)公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率,按照公司现有的发展规划,明年的资本投资额为2亿元,明年计划股息率为10%。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出,预期明年底的股价、负债权益比将变为多少?(红利在明年底前已发放完毕)
选项
答案
权益总价值=40000000×20=8(亿元);债务总价值=权益总价值×0.25=2(亿元) 公司价值=权益总价值+债务总价值=10(亿元) (1)根据CAPM,公司的权益资本成本r
e
=r
f
+3(r
m
一r
f
)=0.08+1.2×0.05=0.14; 公司的加权平均成本r
wacc
=[*]×0.08×(1—0.25)=0.124 (2)发行新债的税盾效应将增加公司的价值,由于债务为永续债务,因此 新增加的价值=新发行的债务×税率=200000000×0.25=5000(万元); 公司价值变为10亿5千万,债务总额为2亿元,权益总额为8亿5千万。 在回购计划未实施之前,投资者已经预期到上述情况,因此 [*] (3)公司执行这一计划之后,公司总价值变为10亿5千万,债务总价值变为4亿元,权益总价值变为6亿5千万,因此 公司的加权平均成本变为r’
wacc
=[*]×0.09×(1—0.25)=0.112 (4)债务融资2亿元产生的税盾效应仍为5千万元,因此在实施该计划后,公司价值为12亿5千万元,债务价值为4亿元,权益价值为8亿5千万元。由于明年年底前发放红利10%。因此明年年底时权益价值=850000000×(1—10%)=76500(万元) [*]
解析
转载请注明原文地址:https://jikaoti.com/ti/23rUFFFM
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
假定鲁滨逊生产和消费鱼(F)和椰子(C)。假定在一定时期内他决定工作200小时,并且对于花时间捕鱼还是采集椰子无差异。鲁滨逊捕鱼的生产函数为而他采集椰子的生产函数为其中lF和lC分别是他投入捕鱼和采集椰子的小时数,从而有U=(2009年南京大学919经济学
一家垄断厂商具有不变的边际成本C,其面临的市场需求曲线为D(P),具有不变的需求弹性一2。该厂商追求利润最大化,回答以下问题:(2014年中国人民大学802经济学综合)回到第一小题中没有税收的情况。如果政府想使垄断厂商生产社会最优产量,考虑对该厂商的边
什么是贫困陷阱?如何走出贫困陷阱?(2012年中山大学801经济学)
短期内价格具有黏性的原因之一是()。(2014年暨南大学803西方经济学)
假设一经济体初始的产出水平等于自然产出水平,政府在实施减税的同时减少货币供应量,这些措施使得该经济体()。(2015年上海财经大学801经济学)
假设某一经济中消费函数C=100+0.8yd,投资I=50,政府购买G=200,政府转移支付Tr=62.5,税率t=0.25。(2016中南财经政法大学806经济学)求均衡收入水平。
假设棉花的需求函数为Qd=10-2P,供给函数是Qs=3P-5。政府觉得棉花的价格过低,为保护棉农的利益,决定采取政策。(2011年上海财经大学80l经济学)假设政府把最低收购价改成补贴政策,即棉农每销售一单位棉花,政府给棉农补贴s,问s为多少时,生产
假设棉花的需求函数为Qd=10-2P,供给函数是Qs=3P-5。政府觉得棉花的价格过低,为保护棉农的利益,决定采取政策。(2011年上海财经大学80l经济学)计算在最低收购价政策前后消费者剩余和生产者剩余的变化,以及实施该政策政府的成本。
假定一国的总量资本积累方程可以表示为=sY-δK,其中,总产出函数为Y=AKαL1-α,α∈(0,1),s为储蓄率(或投资率),δ为资本折旧率。请回答以下问题:(2010年复旦大学856经济学综合基础)在图中画出“黄金资本积累律”所对应的资本存量。
随机试题
医院内感染发生在
女,18岁。低热、腹痛、腹泻伴腹胀2个月。体查:腹壁揉面感,腹部移动性浊音阳性。腹水为渗出液。为明确诊断,下列哪项检查最有价值
环境标准体系中的()是确认环境是否已被污染的根据。
商业银行如果将保留的准备金维持在法定的()存款准备金水平上,则会使存款派生能力达到最大限度。
某高层建筑的地下配电室采用预制灭火系统,安装数量不宜大于()台,必须同时启动,动作响应时间不得大于()s。
关于刑事现场保护的下列说法中,错误的是()。
中国电影发展了百年之久,能够横行天下的,还是只有武侠片这一个类型。武侠片之所以能够__________,不断求变正是其生命力所在。可以说,武侠电影自诞生时起就一直在变化。通过一次次变化,武侠电影获得了一次次的__________。依次填入画横线部分最恰当的
下列四个词语中符合“平平仄仄”特征的是()。
VOD服务器应部署在位置(16),Web服务器应部署在位置(17),流量监控服务器应部署在位置(18)。上述服务器中,流出流量最大的是(19),流入流量最大的是(20)。
Mathematicalabilityandmusicalabilitymaynotseemonthesurfacetobeconnected,butpeoplewhohaveresearchedthesubject
最新回复
(
0
)