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请以经济的可持续增长为条件,推导长期条件下的内外均衡模型,并以发生外生技术进步冲击为例,讨论汇率与内外均衡的关系。
请以经济的可持续增长为条件,推导长期条件下的内外均衡模型,并以发生外生技术进步冲击为例,讨论汇率与内外均衡的关系。
admin
2019-08-11
29
问题
请以经济的可持续增长为条件,推导长期条件下的内外均衡模型,并以发生外生技术进步冲击为例,讨论汇率与内外均衡的关系。
选项
答案
在长期内,内部均衡的主要目标是实现本国经济的可持续增长。具体说,就是要促使要素投入的增长(外延经济增长)和生产效率的增长(内涵经济增长)相平衡。 为实现可持续增长,当技术进步的冲击发生,内涵经济增长相对较快时,本币需要贬值以促进外延经济平衡增长;当要素增长的冲击发生,外延经济增长相对较快时,本币需要升值以促进内涵经济平衡增长。因此,在图(a)所示平面内,长期的内部均衡曲线向右上倾斜,它表示了在不同类型冲击下,为实现内部均衡,汇率水平所需作出的反应和调整。 [*] 在长期内,外部平衡仍然反映为本国的国际收支平衡。国际收支的长期平衡取决于本国和外国商品的相对竞争力,可以用劳动生产率对比决定的实际汇率R来衡量,即 R=[*] (5.14) 假设两国的工资水平不变,则R的变动取决于名义汇率的变动和两国劳动生产率对比的变动。当本国技术进步持续快于外国,即本国劳动生产率上升更快时,[*]上升,由式(5.14)可知,R也会同步上升,本国货币实际贬值,本国产品价格相对便宜,出现国际收支顺差。为消除顺差,名义汇率e值需要下降。同理,当外国技术进步持续快于本国时,名义汇率e值需要上升。因此,在图(b)所示平面中,长期外部平衡曲线向右下倾斜,它刻画了在本国或外国发生技术进步冲击的情况下,为维持国际收支平衡,汇率水平需要作出的反应。 [*] 将图(a)和(b)合并以比较内:郎均衡和外部平衡所要求的汇率关系,如图(c)所示。图中第一象限表示的是内部均衡,第二象限表示的是外部平衡。初始的劳动生产率(技术水平)所对应的内涵增长/外延增长比率在第一象限内表示为a
0
,其对应本国/外国劳动生产率对比在第二象限内表示为a
0
,在这样的技术水平上内部均衡和外部平衡所要求的汇率水平相等,记作e
0
。即在初始状态下,内部均衡和外部平衡同时实现。 [*] 与短期和中期不同,在长期内,使内部均衡实现的汇率水平和使外部平衡实现的汇率水平,都是由实际冲击分别决定的。因此,对于特定的实际冲击,内部均衡所需的汇率和外部平衡所需的汇率有可能出现偏离。 当本国发生正向技术冲击时,一方面,本国内涵增长对经济增长的贡献比例发生提高,反映为第一象限内内涵增长与外延增长的比例从a
0
右移到a
1
所示位置。为促进外延经济平衡增长,实现内部均衡,汇率应沿着内部均衡曲线而向上移动,本币应贬值到e
1
的水平。另一方面,本国技术正向冲击使本国劳动生产率相对于外国劳动生产率更快增长,反映为第二象限内两国劳动生产率对比从a
0
左移到a
2
所示位置。为实现外部平衡,汇率应沿着外部平衡曲线而向下移动,本币应升值到e
2
的水平以消除国际收支顺差。 显然,在图(c)中,e
1
≠e
2
。也就是说,对政府而言,如果它希望用汇率手段来实现内部均衡,那么它会选择的汇率水平为e
1
,并用其他手段来解决外部不平衡;如果它希望用汇率手段来实现外部平衡,那么它会选择的汇率水平为e
2
,并用其他手段来解决内部不均衡;如果它希望兼顾内部均衡和外部平衡两个目标,那么它只能在区间(e
1
,e
2
)中选择一个汇率水平,但这个汇率水平既不能实现内部均衡,又不能实现外部平衡,其不足的部分仍然需要其他政策手段来补充。 根据长期内外均衡的汇率模型,在长期内,内部均衡所要求的汇率水平与外部平衡所要求的汇率水平取决于冲击的性质和水平,单一的汇率手段不可能同时实现内部均衡和外部平衡。政府可以根据其对就业水平、国际收支可维持性、内涵经济与外延经济平衡增长等目标的不同偏好,选择一个汇率水平,以较好地实现政府在特定时期的主要目标。譬如,在就业压力已经较大的情况下,当技术进步发生时,政府应选择靠近百的汇率水平,以此来促进外延经济的增长,进而促进就业;而在经济发展较为稳定的阶段,政府应选择靠近[*]的汇率水平,以使国际收支顺差减小或达到平衡,同时使本国在国际经济交流中用较低的代价换取外国的产品,提高本国居民的生活和福利水平。
解析
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