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  3. (一)资料 某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。 该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案

(一)资料 某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。 该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案

admin2018-09-13  26
问题 (一)资料
某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元。
该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25％，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元／股，假设公司其他条件不变。
方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
(二)要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案
该公司筹资前综合资本成本是(    )。
选项 A、10％
B、13．54％
C、12．3％
D、12．46％
答案C
解析 长期借款成本和综合资本成本的测算。目前资金结构为：长期借款800÷2000=40％，普通股60％。长期借款资本成本的测算公式：Kl=il(1-T)／(1-fl)。其中，Kl为长期借款资本成本；il为长期借款利率；T为所得税税率；fl为借款手续费率。借款资本成本=10％×(1-25％)=7．5％。加权平均资本成本=7．5％×40％+15．5％×60％=12．3％。
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