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大运河公司2013年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元,资本成本分别为14%和8%。本年度拟增加资金1250万元,现有两种方案: 方案一:保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金,预计普通股资金成本为15%,债券资本成本仍为8
大运河公司2013年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元,资本成本分别为14%和8%。本年度拟增加资金1250万元,现有两种方案: 方案一:保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金,预计普通股资金成本为15%,债券资本成本仍为8
admin
2015-06-30
26
问题
大运河公司2013年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元,资本成本分别为14%和8%。本年度拟增加资金1250万元,现有两种方案:
方案一:保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金,预计普通股资金成本为15%,债券资本成本仍为8%;
方案二:平价发行长期债券1250万元,票面年利率为12%,没有筹资费用;预计债券发行后企业的股票价格为每股18元,每股股利2.7元,股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。
要求:
(1)计算采用方案一时,大运河公司的平均资本成本;
(2)计算采用方案二时,大运河公司的平均资本成本;
(3)利用资本成本比较法,判断大运河公司应采用哪一方案?
选项
答案
(1)方案一: 原有资本结构:普通股比重=8400÷(8400+5600)=60% 负债比重=5600÷(8400+5600)=40% 平均资本成本=15%×60%+8%×40%=12.2% (2)方案二: 股票同股同酬,所以都要按最新股价计算:普通股资本成本=2.7÷18+3%=18% 新旧债券利率不同,要分别计算各自的资本成本: 原债券资本成本=8% 新债券资本成本=12%×(1—25%)=9% 企业总资金=8400+56004-1250=15250(万元) 债券发行后企业的平均资本成本=18%×(8400÷15250)+8%×(5600÷15250)+9%×(1250÷15250)=13.59% (3)由于方案一的平均资本成本低,所以应采用方案一。
解析
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财务管理学题库经管类分类
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财务管理学
经管类
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