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  3. 公司2004年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2004年分配的股利为 5 000万元，如果2005年初引进一新生产线，价值10 0000万元，该设备的使用年限为10年，按直线法折旧，预计净残值为0，预计将使每年的销售收入增长20 000

公司2004年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2004年分配的股利为 5 000万元，如果2005年初引进一新生产线，价值10 0000万元，该设备的使用年限为10年，按直线法折旧，预计净残值为0，预计将使每年的销售收入增长20 000

admin2009-03-09  32
问题 公司2004年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，2004年分配的股利为 5 000万元，如果2005年初引进一新生产线，价值10 0000万元，该设备的使用年限为10年，按直线法折旧，预计净残值为0，预计将使每年的销售收入增长20 000万元，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司适用的所得税率为30%。该公司
   2004年资产负债表如下：

要求： (1)计算2005年的净利润及其应分配的股利。 (2)采用销售百分比法预测2005年需从外部追加的资金。 (3)若2005年所需从外部追加的资金均采用发行面值为1 000元，票面利率8%，期限 5年，每年付息到期还本的债券，若发行时的市场利率为10%，债券的发行费用忽略不计，计算债券的发行价格以及债券的资金成本。 (4)根据以上计算结果，计算填列该公司2005年预计的资产负债表。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
   (5)若新追加的设备，当年即可投产取得效益，残值忽略不计，所追加的营运资金项目终结时可以收回。   
    要求：计算该投资的净现值，并判断方案的可行性(假定股权资本成本为8%)。
选项
答案1)2005年的净利润=(100 000+20 000)×10%=12 000(万元) 应分配的股利额=12 000× 50%=6 000(万元) (2)变动资产销售百分比=2%+8%+10%=20% 变动负债销售百分比=5%+13%=18% 2005年外部追加的资金=20 000×20%+10 000-20 000×18%-120 000×10%×50%=4400(万元) (3)债券的发行价格=1 000× 8%(P/A，10%，5)+1 000(P/S，10%，5)
解析
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