上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(βS

admin2018-07-29 34

问题上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(β_S)为1．7，公司债务评级为AA，对应的贝塔β_B为0．4，目前无风险利率为2％，市场风险溢价为10％，公司所得税为25％。
计算公司目前的加权平均资本成本。

选项

答案公司的权益价值为S=50×5=250(亿元)，负债价值为B=250×3=750(亿元)，公司总价值此时为V_L=B+S=1000(亿元)。公司的权益资本成本为R_S=2％+1．7×10％=19％公司的负债成本为R_B=2％+0．4×10％=6％因此加权平均资本成本为R_WACC=[*]×6％×(1－25％)=8．125％。

解析

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