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假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克,美元的利率是8%,马克利率是4%。 (1)简述无套利定价原则; (2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少?
假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克,美元的利率是8%,马克利率是4%。 (1)简述无套利定价原则; (2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少?
admin
2010-06-05
27
问题
假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换1.8马克,美元的利率是8%,马克利率是4%。
(1)简述无套利定价原则;
(2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少?
选项
答案
(1)根据无套利定价原则,在有效的金融市场上,任何一项金融资产的定价,应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地:他通过套利形成的财富的现金价值,与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等,即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 (2)假设投资者的期初财富为1美元 ①若他不进行套利活动,期末将获得1×(1+8%)=1.08(美元) ②若他进行套利活动,则做如下操作: 第一步;将1美元在即期外汇市场上兑换成马克,按1美元换1.8马克的汇率,可得1.8马克:第二步:进行马克投资,按利率4%,则期末可得1.8×(1+4%)=1.872(马克),第三步:为了避免1年后汇率发生不利变动,投资者在进行第一步操作的同时,卖出1年期远期马克,锁定收益,避免风险,那么期末(1年后)可得的美元收入为1.872/e
f
。 ③根据无套利定价原则,必须使①和②以同一种货币表示的期末现金价值相等(本题用美元表示),即满足1.8=1.872/e
f
,解得,e
f
=1.04。 即一年后远期无套利的均衡汇率为1.04。
解析
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
专业硕士
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