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  3. 某公司目前发行在外的普通股股数为5000万股，2006年初拟投资5000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 要求： (1) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若继续每股0.1元的固

某公司目前发行在外的普通股股数为5000万股，2006年初拟投资5000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。 要求： (1) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若继续每股0.1元的固

admin2009-04-20  29
问题 某公司目前发行在外的普通股股数为5000万股，2006年初拟投资5000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。
   要求：
   (1) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若继续每股0.1元的固定股利政策。计算 2006年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为10元，应增发的普通股股数。
   (2) 该公司目前每股股利0.1元，该公司股票的β系数为1.5，国债利息率为4%，股票市场的平均收益率为6%，若公司始终执行固定股利政策，计算该股票的价值。
   (3) 该公司股票的β系数为2，国债利息率为3%，股票市场的平均收益率为7%，目前每股股利0.1元，固定的股利增长率为5%，若公司始终执行固定增长股利政策，计算该股票的价值。
   (4) 该公司2005年的税后利润为2500万元，若执行剩余股利政策。计算2006年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，并说明该公司2005年能否给股东分配股利。
选项
答案(1) 2005年公司留存利润=2500-2500×20%=2000(万元) 2006年权益资金需求量=5000×60%=3000(万元) 2006年初外部自有资金筹资=3000-2000=1000(万元) 应增发的股数=1000/10=100(万股) (2) 股票的必要收益率=4%+1.5×(6%-4%)=7% 股票价值=0.1/7%=1.43(元)。 (3) 股票的必要收益率=3%+2×(7%-3%)=11% 股票价值=0.1×(1+5%)/(11%-5%)=1.75(元)。 (4) 2006年权益资金需求量=5000×60%=3000(万元) 2006年初外部自有资金筹资=3000-2500=500(万元) 由于2005年的净利润优先满足2006年追加投资所需的自有资金外没有剩余，所以该公司不能给股东分配股利。
解析 本题的主要考核点是第九章股利分配政策、第五章资本资产定价模式和第七章股票价值的计算。
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