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  3. 某1年期零息债券的年收益率为18.2％，假设债务人违约后回收率为20％，若1年期的无风险年收益率为4％，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为( )。

某1年期零息债券的年收益率为18.2％，假设债务人违约后回收率为20％，若1年期的无风险年收益率为4％，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为( )。

admin2013-04-22  35
问题 某1年期零息债券的年收益率为18.2％，假设债务人违约后回收率为20％，若1年期的无风险年收益率为4％，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为(    )。
选项 A、0．05
B、0．10
C、0．15
D、0．20
答案C
解析 KPMG风险中性定价模型的原理就是，零息国债的期望收益与该等级为B的债券的期望收益是相等的，即：P1(1+K1)+(1-P1)(1+K1)1=1+i1，式中P1为期限1年的零息债券的非违约概率，等于1减该债券的违约概率；K1为零息债券承诺的利息，即零息债券年收益率；0为零息债券的回收率，等于1减违约损失率；i1为期限1年的零息国债的收益率，一般就是无风险收益率。把本题中的数值代入，K1=18.2％，i1=4％，θ=20％，求出P1，然后1-P1即我们所求答案。
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