某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料 如下: (1) 甲方案原始投资为200万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,建设投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产

admin2009-02-19  34

问题 某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料
   如下:
   (1) 甲方案原始投资为200万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,建设投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设期2年,经营期5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本70万元,营业税金及附加10万元。
   (2) 乙方案税后各年的净现金流量为:NCF0=-150万元,NCF1-4=39.1万元,NCF5= 94.1万元。
   (3) 丙项目初始投资额50万,净现值20万,净现值率为40%。
   (4) 丁项目初始投资额100万,净现值30万,净现值率为30%。
   (5) 戊项目初始投资额200万,净现值70万,净现值率为35%。
   该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税税率33%,设定折现率10%。
   要求:
   (1) 计算甲方案各年税后的净现金流量。
   (2) 计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。
   (3) 选择该企业最有利的投资组合。

选项

答案(1)NCF0=-120-25=-145 NCF1=0 NCF2=-55 年折旧=(120-8)/5=22.4 年摊销=25/5=5 息税前利润=170-70-10-22.4-5=62.6 NCF(3-6)=62.6×(1-33%)+22.4+5=69.342 NCF7=69.342+8+55=132.342 (2) 计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。 甲方案: NPV=69.342×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+132.342×(P/F,10%,7)-55×(P/F,10%,2)-120-25 =181.6621+67.9179-45.452-120-25=59.128(万元) 净现值率=59.128-(45.452+120+25)=59.128/190.452=31.05% 乙方案: NPV=39.1×(P/A,10%,4)+94.1×(P/F,10%,5)-150=32.38万元 净现值率=32.38/150=21.59% (3) 选择该企业最有利的投资组合 [*]

解析
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