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  3. 甲公司是一个制造公司，其每股收益为0．5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10％，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示。 要求： (1)确定修正的平均市盈率； (2)利用修正平均

甲公司是一个制造公司，其每股收益为0．5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10％，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示。 要求： (1)确定修正的平均市盈率； (2)利用修正平均

admin2019-07-09  49
问题 甲公司是一个制造公司，其每股收益为0．5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10％，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示。

  要求：
  (1)确定修正的平均市盈率；
  (2)利用修正平均市价比率法确定甲公司的每股股票价值；
  (3)用股价平均法确定甲公司的每股股票价值；
  (4)请问甲公司的股价被市场高估了还是低估了?
  (5)分析利用市盈率模型估算企业价值的优缺点及适用范围。
选项
答案(1)修正市盈率=可比企业市盈率／(可比企业预期增长率×100) [*] 修正平均市盈率=36．78／(11％×100)=3．34 (2)目标企业每股股票价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益=3．34×10％×100×0．5=16．7(元) (3) [*] (4)实际股票价格是25元，高于每股股票价值，所以甲公司的股价被市场高估了。 (5)市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。市盈率模型的局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。因此，市盈率模型最适合连续盈利的企业。
解析
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