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  3. F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3．75％；如果发行股票，公司股票的β系数为1．5，目前无风险利率为3％，市场组合收益率为6％，公司所得税税率为25％。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围

F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3．75％；如果发行股票，公司股票的β系数为1．5，目前无风险利率为3％，市场组合收益率为6％，公司所得税税率为25％。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围

admin2015-05-10  29
问题 F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算，如果发行普通债券，税后利率将达到3．75％；如果发行股票，公司股票的β系数为1．5，目前无风险利率为3％，市场组合收益率为6％，公司所得税税率为25％。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其税前筹资成本的合理范围应为(  )。
选项 A、3．75％到7．5％之间
B、3．75％到10％之间
C、5％到7．5％之间
D、5％到10％之间
答案D
解析 如果可转换债券的税前筹资成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。如果可转换债券的税后成本高于股权成本，则不如直接增发普通股。本题中，普通债券的利率一3．75％／(1—25％)=5％，所以，可转换债券的税前筹资成本的下限为5％。股票资本成本=3％+1．5×(6％一3％)=7．5％，所以，可转换债券的税前筹资成本的上限=7．5％／(1-25％)=10％。
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