ABC公司的当前股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。 要求: (1)根据几何平均增长

admin2015-05-10  42

问题 ABC公司的当前股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。
要求:
(1)根据几何平均增长率计算股权成本;
(2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本。(介于15%和16%之间)

选项

答案(1)几何平均股利增长率=[*] 股权成本=2×(1+6.2943%)/23+6.2943%=15.54% (2)第1年股利=2×(1+10%)=2.2(元/股) 第2年股利=2.2×(1+8%)=2.376(元/股) 第3年股利=2.376×(1+6%)=2.519(元/股) 23=2.2×(P/F,KS,1)+2.376×(P/F,KS,2)+2.519/(KS一6%)×(P/F,KS,2) 当KS=15%时,等式右端=24.8720>23 当KS=16%时,等式右端=22.3837<23 所以,15%<KS<16%,用内插法得:KS=15.75%。

解析
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