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  3. 当一国国际收支持续出现逆差时，只用汇率政策进行调整有何局限性?(中央财经大学)

当一国国际收支持续出现逆差时，只用汇率政策进行调整有何局限性?(中央财经大学)

admin2014-12-30  24
问题 当一国国际收支持续出现逆差时，只用汇率政策进行调整有何局限性?(中央财经大学)
选项
答案(1)国际收支持久性不平衡(Secular Disequilibrium)，是指由于经济结构和经济增长等原因而引起的国际收支失衡。由于这类失衡具有长期性、持久性，所以称为国际收支持久性不平衡，主要包括周期性不平衡和结构性不平衡。 (2)周期性不平衡是指因经济周期的变化而造成的国际收支的不平衡。经济发展存在着周期性，周期性的不同阶段对国际收支有着不同的影响。一般而言，繁荣时期，由于生产的高涨，进口大幅度增加，同时由于国民收入增加带来支付能力增强，又可能提出一部分本来用于出口的商品的需求。两方面作用的结果使出口增长慢于进口的增长，这就可能导致贸易差额的恶化。就资本与金融项目来看，由于经济前景看好，外国资金的流人可能使国际收支的资本与金融项目改善。但如果资本与金融项目顺差不能弥补经常项目逆差，就会出现周期性逆差。在经济衰退时期，进口大幅度下降，国民收入下降也降低了本国进口的商品需求。这有可能改善贸易差额。但从资本与金融项目看，由于经济前景黯淡，外资流出有可能使资本与金融项目出现逆差。这时，如果经常项目顺差不能抵补资本与金融项目收支逆差，就会出现周期性逆差。现在分别分析上述两种情况下的持续逆差： 第一，首先分析繁荣时期出现的持续逆差。对于这种逆差，如果只用货币贬值来调节，其局限性表现为满足货币贬值所启动的需求的闲置资源缺乏。根据弹性论的分析，货币贬值要改善国际收支必须满足马歇尔一勒纳条件，即进出口需求弹性大于1，但该条件是以进出口供给弹性无穷大为前提的。事实上，当经济处于繁荣时期，经济体中闲置资源所剩不多时，并不能满足出口供给弹性无穷大的条件。这时进行货币贬值就会由于出口供给能力不足，而影响贬值的政策效应。不仅如此，由于出口需求增加，进口成本上升，还会引发物价上涨恶化经常项目收支，进一步抵消贬值的政策效应。吸收论在分析货币的贬值效应时特别区分了在充分就业和非充分就业状态下货币贬值的不同效应。该理论认为在充分就业状态下，货币贬值无助于提高收入，只产生吸收效应，通过压缩吸收来改善国际收支。但单纯的贬值在减少对进口需求的同时，也减少了国内非贸易的需求，从而引起内部供求失衡。一般而言，贬值一定要通过货币政策、财政政策的配合来压缩国内需求，把资源从国内吸收中转移到出口部门，才能成功地改善国际收支，以保持内外均衡。 第二，再看萧条时期出现的周期性持续逆差。造成这种失衡的根本原因在于经济前景黯淡，预期利润低，从而引发资本外流。当基本面经济处于低迷状态时，用贬值来改善国际收支，可能适得其反，尽管此时国内存在闲置资源，贬值可能改善贸易收支。但由于国内经济形势不妙，贬值极有可能引发人们对该货币进一步贬值的预期，从而引起大规模的资本外流，严重恶化资本与金融账户的收支。由于该国出现了持续逆差，其外汇储备数额减少，干预外汇市场能力弱，因而在固定汇率制度下有可能使固定汇率制度崩溃，发生货币危机；在浮动汇率制度下，有可能造成汇率超调，出现大幅波动。总之，只用贬值政策极有可能对经济造成严重损害。可见，在萧条时期出现持续性逆差，单纯的汇率调整局限性非常大。一般而言，这时应将汇率政策与直接管制政策搭配使用，以改善国际收支。 (3)国际收支结构性不平衡是指国内生产结构的变动不能适应世界市场的变化而发生的屠际收支不平衡。各国由于地理环境，资源分布、技术水平、劳动生产率等经济条件的不同，形成了各自不同的经济布局和产业结构，从而形成了各自的进出口的商品结构，当国际间分工格局或国际需求结构发生变化时，如果一国不能相应地调整其生产结构和出口商品结构，则会引起贸易和国际收支失衡。结构性失衡主要由一国生产技术水平所决定，主要表现为以下几种情况： 第一，经济结构老化。这是指由于科技和生产条件的变化及世界市场的变化，使一国原来在国际市场上具有竞争力的商品失去竞争力，而国内资源没有足够的流动性，经济结构不能适应世界市场的变化，由此造成出口供给长期不足，进口替代的余地持续减少，结果是国际收支持续逆差。显然，针对这种情况，单纯的汇率调整是无效的。因为汇率调整是通过改变国内外相对价格来抑制进口，促进出口，而经济结构老化造成出口供给弹性小，进口刚性，货币贬值并不能大量促进出口，反而提高进口成本，因而无法改善国际收支，甚至恶化国际收支。 第二，经济结构单一。经济结构单一会从两个方面导致国际收支的经常性逆差：其一就是出口商品单一，其价格受国际市场价格波动的影响，因而国际收支呈现不稳定现象。价格任何程度的下降，都会直接导致国际收支的恶化；其二是产业结构单一，经济发展将长期依赖进口，进口替代选择余地几乎为零。在这种情况下，经济发展的速度和愿望越高，国际收支逆差倾向就越严重。对于结构单一的国家，汇率调整政策也不能有效改善国际收支逆差。因为，其经济发展依赖进口，本币贬值(或下浮)会提高其进口成本；同时，其出口商品单一，而且多为初级产品，但初级产品的需求价格弹性低，本币贬值(或下浮)也不会大量提高其出口数量。这样，贬值(或本币下浮)并不能实现改善国际收支的目的。 第三，经济结构落后。主要指一国生产的出口商品需求对收入的弹性低和需求对价格弹性高，进口商品的需求对收入弹性高和需求对价格弹性低。当出口商品的需求对收入弹性低时，外国经济和收入的相对快速增长不能导致该国出口的相应增加；当进口商品的需求对收入的弹性高时，本国经济和收入的相对快速的增长却会导致进口的相应增加。这时，贬值在初期改善贸易收支，提高收入又会发生国际收支的“收入性逆差”，因此，贬值改善国际收支不具有可持续性。当出口商品需求价格弹性高时，本国出口商品价格的相对上升会导致出口数量的相应减少。在这种情况下，货币贬值不仅不能改善国际收支，反而会恶化国际收支。 总之，由于国际收支结构性失衡的根本原因在于经济结构老化、单一和落后，在于经济发展速度长期的缓慢甚至停滞和经济发展阶段的落后，因而，单纯的通过汇率调整改变相对价格是不能从根本上解决问题的，有时甚至是十分有害的，解决问题的根本之道在于经济的供给方面，以加快经济发展、提高劳动生产率来改善经济结构，实现外部均衡。 (3)通过以上分析，我们可以得出这样的结论：当一国国际收支出现持续性逆差时，只用汇率政策是不能有效实现调节目标的。要想有效地调节国际收支失衡，应首先分析国际收支失衡的原因和类型，然后根据不同的失衡类型采取相应的政策或政策搭配。
解析
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