首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票200万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票200万股。 方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收
admin
2019-01-18
21
问题
H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案:
方案1:按照目前市价增发股票200万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:
方案3:发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,转换价格为25元;不可赎回为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1050元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%
要求:
判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行,请提出三种可行的具体修改建议(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改发行方案时,债券的面值、期限、付息方式均不能改变,不可赎回期的改变以年为最小单位,赎回价格的确定方式不变。)
选项
答案
股权的税前成本为11.3%/(1-25%)=15.07% 由于6.25%并不是介于7%和15.07%之间,所以,方案3不可行。 修改意见1: 至少提高票面利率至w,其他因素不变: 根据:1000=1000×w×(P/A,7%,5)+1070.56×(P/F,7%,5) 可知:w=5.77% 即票面利率至少提高到5.77% 修改意见2: 降低转换价格到y元,其他条件不变: 底线价值=1000/y×20×(F/P,6%,5)=26764/y 1000=1000×5%×(P/A,7%,5)+26764/y ×(P/F,7%,5) 1000=205.01+19082.73/y 794.99=19082.73/y 解得:y=24.00 即至少把转换价格降低到24.00元。 修改意见3: 延长不可赎回期至7年 债券价值=1000×5%×(P/A,7%,3)+1000×(P/F,7%,3)=50×2.6243+1000×0.8163=947.52(元) 转换价值=1000/25×20×(F/P,6%,7)=1202.88(元) 底线价值为1202.88元 1000=1000×5%×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7) 1000=50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7) 当K=7%时, 50×(P/A,7%,7)+1202.88×(P/F,7%,7)=50×5.3893+1202.88×0.6227=1018.50 当K=8%时,50×(P/A,K,7)+1202.88×(P/F,K,7)=50×5.2064+1202.88×0.5835=962.20 由此可知,此时的税前资本成本介于7%和8%之间,符合介于7%和15.07%的条件,故可行。
解析
转载请注明原文地址:https://jikaoti.com/ti/pzkQFFFM
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
某公司生产所需的零件全部通过外购取得,公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中,能够导致零件经济订货量增加的是()。
下列有关流动资产投资政策的说法中不正确的是()。
企业采用保守型流动资产投资政策时,流动资产的()。
某企业2009年的税后经营净利率为6%,净经营资产周转次数为2.5次,税后利息率为4.5%;2010年的税后经营净利率为5.5%,净经营资产周转次数为3次,税后利息率为7%,若这两年的净财务杠杆相同,2010年的权益净利率相比2009年的变化趋势为()
某公司从银行贷款,约定每年年末还款50000元,复利按年计息,年利率为6%,共计需要偿还10次。则这些偿还额在第一年年末的现值为()元。
以公开间接方式发行股票的特点包括()。
与不公开直接发行股票方式相比,公开间接发行股票方式()。
某企业目前拥有资本1000万元,债务资本占20%,负债平均利率为10%,发行普通股100万股(每股面值6元),发行优先股100万股(每股面值2元),每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元.全部的固定成本和财务费用为220万元,变动成本率
随机试题
通过债权融资,企业可以获得资金的所有权。()
A公司为上市公司,2010年度简化资产负债表如下表所示:要求:根据上述资料,计算该公司2010年度的下列比率:总资产增长率、流动资产增长率、固定资产增长率、无形资产增长率、固定资产成新率。
临床治疗阴虚证常用的方法有
下列对总体相关系数ρ描述不正确的是
某市国有投资部门出资51%,其他34名股东共出资49%组建红星有限责任公司。1997年5月国有投资部门作出了撤销公司董事长张某的决定,并通知了各股东,但未及时到工商行政管理部门办理变更登记。在此期间,张某应李某所求,以红星公司的名义为李某个人提供了50万元
根据《仲裁法》和《民事诉讼法》的规定,对国内仲裁而言,不予执行仲裁裁决的情形有()。
下列公式中含有不正确单元格引用形式的是()。
2015年1-3月,G市A区全区完成固定资产投资84.17亿元,同比增长6.1%.增速比去年同期回落4.3个百分点。其中,房地产开发投资31.52亿元,同比增长1.6倍。分产业来看,第二产业完成投资0.54亿元,同比下降73.5%;第三产业继续发挥投资主导
WhydidPetergototheUnionTrustbank?
LinandMarkeachattemptindependentlytodecodeamessage.IftheprobabilitythatLinwilldecodethemessageis0.80andthe
最新回复
(
0
)