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发行可转债比于定向增发和公司债券相比有什么优势和缺点，公司什么情况倾向于发行可转债?(中国人民大学2018年真题)

admin2018-11-25  28
问题 发行可转债比于定向增发和公司债券相比有什么优势和缺点，公司什么情况倾向于发行可转债?(中国人民大学2018年真题)
选项
答案可转债相对于普通债和定向债的优势： 第一，明显的低成本优势。相比于普通企业债券，由于可转换公司债券有将来可以转换为股票的期权，所以其票面利率低于普通企业债券利率，也低于同期的银行贷款利率。而且由于转换期权的存在，也使得投资者愿意接受较低的债务利息，进而大大节省企业现金流，减轻整个公司的财务负担。 第二，操作灵活。大多数可转换公司债券都有附加条款及其他一些权利设计，企业根据自身财务状况和市场情况，合理运用这些条款和操作技巧，就能够安排更为合理的融资政策，降低融资风险。 第三，对投资者极具吸引力。有别于纯粹的股票或公司债券，可转债对于投资者来说具有独特的优势：有固定的利息，到期不转股则由发行人兑付本息；可转债的股票看涨买入期权可能给投资者带来颇丰的收益；可转债和股票会联动上涨，但抗跌性比股票强；通过行使转换期权，可转债投资者可以充分享受发行人业绩增长和股票价格增长带来的好处。因此，投资者对可转债青睐有加。 可转换债券缺点： 第一，股价上涨风险。公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。 第二，股价低迷风险。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。 第三，筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。 倾向于发可转债公司： (1)股权结构不是特别分散； (2)财务状况比较不稳定，财务负担较大，发普通债的财务困境成本较大； (3)股价下跌风险较小，波动较为平稳。
解析
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