请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下: (1)以2015年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下: (2)以2016年和2017年为详细预测期,2016年的预计销售增长率为10%,2017年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率

admin2016-06-17  26

问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:
(1)以2015年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下:

(2)以2016年和2017年为详细预测期,2016年的预计销售增长率为10%,2017年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“净经营性长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
要求:
假设H公司未来的加权平均资本成本为10%,编制实体现金流量法的股权价值评估表,假设净债务价值按账面价值确定(结果填入表中,不必列出计算过程)。

选项

答案[*]

解析 预测期现值=550×0.9091+1127.5×0.8264=500.01+931.77=1431.78(万元)
后续期价值=1127.5×(1+5%)/(10%-5%)=23677.50(万元)
后续期价值现值=23677.5×0.8264=19567.09(万元)
实体价值=1431.78+19567.09=20998.87(万元)
股权价值=20998.87-5500=15498.87(万元)
每股价值=15498.87/1000=15.50(元)。
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