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  3. (中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要报酬率是6％。现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1040元；乙公司债券的票面利率为

(中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要报酬率是6％。现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1040元；乙公司债券的票面利率为

admin2019-08-13  31
问题 (中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要报酬率是6％。现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1040元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1020元；丙公司债券的票面利率为0，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
请评价甲、乙、丙三种债券是否值得投资，并为A公司做出购买哪种债券的投资决策。
选项
答案甲公司债券的价值=1000×(P／F，6％，5)+1000×8％×(P／A，6％，5)=1000×0．7473+1000×8％×4．2124=1084．29(元)因为发行价格1041元<1084．29元。所以甲债券收益率大于6％。下面用7％再测试一次，其现值计算如下：P=1000×8％×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=1000×8％×4．1002+1000×0．7130=1041(元)计算出现值为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券内部收益率为7％。 乙公司债券的价值=(1000+1000×8％×5)×(P／F，6％，5)=1046．22(元)因为发行价格1050元＞债券价值1046．22元，所以乙债券内部收益率小于6％。下面用5％再测试一次，其现值计算如下：(1000+1000×8％×5)×(P／F，5％，5)=1096．90(元)因为发行价格1050元＜债券价值1096．90元，所以乙债券内部收益率在5％～6％之间，利用插值法可知：(R－6％)／(5％－6％)=(1050－1046．22)／(1096．90－1046．22)解之得：R=5．93％。 丙公司债券的价值=1000×(P／F，6％，5)=1000×0．7473=747．3(元) 因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。决策结论：A公司应当购买甲公司债券。
解析
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