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利用蒙代尔一弗莱明模型，讨论资本完全不流动时，固定汇率制和浮动汇率制下宏观经济政策有效性。

admin2019-08-11  30
问题 利用蒙代尔一弗莱明模型，讨论资本完全不流动时，固定汇率制和浮动汇率制下宏观经济政策有效性。
选项
答案在资本完全不流动条件下，在i－Y平面内，BP曲线为一条垂直的直线。含义是：在一定的汇率水平下，只有在特定的产出水平上，国际收支才能平衡，随着本币贬值，BP曲线右移。 (1)固定汇率制下的财政政策。 假设经济原先在点A0处达到平衡，产出水平为Y0。现在， 政府采取扩张性的财政政策，体现为IS曲线右移到IS′(在图(a)中用①表示)，在货币供应 量不变的情况下，产出增加到Y′(用A′点表示)。显然，A′点在BP曲线的右侧，意味着在Y′的产出水平下，出现国际收支逆差(尽管利率水平提高，但由于资本完全不流动，无法通过较高的利率来吸引资金，为贸易收支融资)。 [*] 国际收支逆差会对本国货币造成贬值压力，为维护固定汇率制度，本国货币当局需要买入本币、卖出外币，这会减少本国货币供给，体现为LM曲线左移，只要LM与IS′的交点仍在BP曲线右侧，即产出仍高于Y0，本国就会继续出现国际收支逆差，本国货币供给继续减少，直到LM曲线移动到LM′的位置，IS′与LM′决定的产出水平等于Y0，三条曲线交于一点，才实现内外均衡。此时的利率相比财政扩张之前有所上升，但产出却没有变化，扩张性的财政政策失效。 (2)固定汇率制下的货币政策。 仍然假设经济在点A0处达到平衡。现在，货币当局采取扩张性的货币政策，体现为LM曲线右移到LM′(在图(b)中用①表示)。在政府支出不扩大的情况下，LM′与IS相交于A′点，产出增加到Y′。与扩张性的财政政策结果相同，A′点在BP曲线的右侧，意味着在Y′的产出水平下，出现国际收支逆差。 国际收支逆差会对本国货币造成贬值压力，为维护固定汇率制度，本国货币当局需要买入本币、卖出外币，这会减少本国货币供给，体现为LM′曲线重新左移，只要LM′与IS的交点仍在BP曲线右侧，即产出仍高于Y0，本国就会继续出现国际收支逆差，本国货币供给继续减少，直到LM′曲线重新回到LM的位置，产出回到Y0，才恢复内外均衡。此时的利率和产出均没有发生变化，扩张性的货币政策失效。 [*] (3)浮动汇率制下的财政政策。 浮动汇率制下，政府扩大开支造成的IS曲线移动、产出增加(在图(c)中用①表示)，以及随之产生的本币贬值压力，都是和固定汇率制下财政政策的分析一样的。 但是，在浮动汇率制下，货币当局不需要为维持汇率而干预市场。这一方面导致货币供应不变，LM曲线不移动；另一方面导致本币随市场要求而贬值。本币贬值会带来净出口上升，IS′曲线继续右移(在图(c)中用②表示)，BP曲线也发生右移(在图(c)中用③表示)，直到IS′曲线到达IS〞的位置，BP曲线到达BP′的位置时，三条曲线重新相交，达到内外均衡。在此过程中，财政支出主动的扩张引发了本币贬值，财政政策的效果被放大了。 [*]率制下的货币政策。 浮动汇率制下，货币当局增加货币供给所引起的LM曲线移动、产出增加(在图(d)中用①表示)，以及随之产生的本币贬值压力，都是和固定汇率制下货币政策的分析一样的。 但是，在浮动汇率制下，货币当局不需要为维持汇率而干预市场。这一方面导致货币供应重新减少，LM′曲线不再移动；另一方面导致本币随市场要求而贬值。本币贬值会带来净出口上升和产出上升，IS曲线右移(在图(d)中用②表示)，BP曲线也发生右移(在图(d) 中用③表示)。直到IS曲线到达IS′的位置，BP曲线到达BP′的位置时，三条曲线重新相交，达到内外均衡。在此过程中，货币供给主动的扩张引发了本币贬值，带来了产出进一步扩大，货币政策的效果被放大了(此时利率的变化是不确定的，取决于产出、货币需求对利率的敏感程度，因此，图中没有表示出来)。 [*] 概括起来，从财政、货币政策对产出的影响效果看，蒙代尔一弗莱明模型的结论是：在资本完全不流动的情况下，固定汇率制度下的财政、货币政策均无效，浮动汇率制度下的财政、货币政策均有效，且较封闭经济条件下效果更强。
解析
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