H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案: 方案1:按照目前市价增发股票200万股。方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的

admin2015-07-05  22

问题 H公司是一个高成长的公司,目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案:
    方案1:按照目前市价增发股票200万股。方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级,目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:

    方案3:发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1 000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,转换价格为25元;不可赎回期为5年,5年后可转换债券的赎回价格为1 050元,此后每年递减1 0元。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
    要求:根据上述资料,分析回答下列题。
计算按方案2发行债券的税前资本成本。

选项

答案债券的税前资本成本=3.6%+[(6.5%一3.4%)+(6.25%一3.05%)+(7.5%一3.6%)]/3=7%

解析
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