E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：资料二：该公司所在行业相关指标平均值

admin2015-08-15 23

问题 E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示：

资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。
资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股，工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。
资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
要求：
(1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
(2)计算E公司在2010年年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
(3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
(4)E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?(2012年)

选项

答案(1)2011年资产负债率＝90000／150000＝60％ 2011年权益乘数＝150000／60000＝2．5 2011年利息保障倍数＝9000／3600＝2．5 2011年总资产周转率＝112000／[(140000＋150000)／2]＝0．77(次) 2011年基本每股收益＝4050／(6000＋6000×3／10＋4000×6／12)＝0．41(元／股) (2)财务杠杆系数＝7200／(7200－3600)＝2 (3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40％，而E公司已达到60％，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2．5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。 (4)E公司2009、20lO、2011年执行的是固定股利政策。停发现金股利可能导致股价下跌(或：可能对股价不利，或：公司价值下降)。

解析

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