甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司和N公司股票可供选择。已知M公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．2元，预计以后每年以6％的增长率增长；N公司上年每股股利为0．3元，预期未来5年内股利零增长，在此以后转为正常增长，增长率为4％。假定

admin2018-12-29 29

问题甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司和N公司股票可供选择。已知M公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0．2元，预计以后每年以6％的增长率增长；N公司上年每股股利为0．3元，预期未来5年内股利零增长，在此以后转为正常增长，增长率为4％。假定资本市场是有效的，并已知国库券的收益率为2％，市场组合标准差为0．1，M股票与市场组合的相关系数为0．2，M股票的标准差0．3325，N股票与市场组合的相关系数为0．4，N股票的β系数0．5，M股票与N股票的相关系数为0．5。
要求：
计算N股票的市价。

选项

答案由于8．65％=2％+0．665×(R_m—2％)，所以，市场组合要求的收益率R_m=(8．65％—2％)／0．665+2％=12％。 N股票要求的收益率=2％+0．5×(12％—2％)=7％ N股票未来五年的股利均为0．3元，第六年的股利=0．3×(1+4％)=0．312(元)。 N股票的市价=N股票的价值=0．3×(P／A，7％，5)+0．312／(7％—4％)×(P／F，7％，5)=0．3×4．1002+10．4×0．7130=8．65(元)

解析

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