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  3. 南方公司现拥有资产总额1 000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3．5元)、长期债券300万元(票面年利率为8％)。南方公司为生产甲产品而进行一项固定资产投资，该固定资产投资总额为350万元，于项目开始时一次投入，另需在经营期开始时一次性投

南方公司现拥有资产总额1 000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3．5元)、长期债券300万元(票面年利率为8％)。南方公司为生产甲产品而进行一项固定资产投资，该固定资产投资总额为350万元，于项目开始时一次投入，另需在经营期开始时一次性投

admin2019-09-30  39
问题 南方公司现拥有资产总额1 000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3．5元)、长期债券300万元(票面年利率为8％)。南方公司为生产甲产品而进行一项固定资产投资，该固定资产投资总额为350万元，于项目开始时一次投入，另需在经营期开始时一次性投入流动资金100万元。项目建设期1年，经营期10年，项目终结点现金净流量为110万元，经营期各年现金净流量均为148万元。为进行该项固定资产投资有两个方案可供选择。
方案一：按每股3．5元增发普通股股票100万股。
方案二：按面值发行长期债券350万元，票面年利率为10％。
经测算，固定资产建设投入使用后，生产的甲产品单位变动成本(含销售税金)60元，边际贡献率为50％，固定成本总额为160万元，每年可实现销售52 000件。
假设南方公司适用企业所得税税率为25％，折现率为10％，无纳税调整事项。已知(P／A，10％，10)＝6．144 6，(P／F，10％，11)＝0．350 5。
根据上述资料，回答下列问题。
若不考虑筹资费用，采用每股收益无差别点分析法计算，方案一和方案二每股收益无差别点的息税前利润为(    )万元。
选项 A、67
B、72
C、105
D、129
答案D
解析 [(EBIT－300×8％)×(1－25％)]／(200＋100)＝[(EBIT－300×8％－350×10％)×(1－25％)]／200，解得EBIT＝129(万元)。
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