简述股利零增长与稳定增长下的股价估值模型。(华中科技大学2015真题)

admin2018-11-12 5

问题简述股利零增长与稳定增长下的股价估值模型。(华中科技大学2015真题)

选项

答案(1)零成长股票的估值模型。如果股票发行公司保持现金股利发放额为一个常数DIV不变，股票的股利现金流就相当于每年现金流量为DIV的永续年金，股票估值模型为： [*] (2)稳定增长股票的估值模型。若发行公司保持股票的现金股利在基期股利DIV₀的基础上每年以固定的比率g增长，则1期的现金股利为： DIV₁=DIV₀(1+g) 2期的现金股利为： DIV₂=DIV₁(1+g) =DIV₀(1+g)(1+g) =DIV₀(1+g)² 不断重复这一过程，t期的现金股利为： DIV_t=DIV₀(1+g)^t (2) 此时，股票的股利现金流是永续增长年金，根据(2)式股票的估值模型，(1)式将变为： [*]

解析

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