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  3. A公司2021年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务的利息。 A公司2022年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销

A公司2021年财务报表主要数据如下表所示： 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务的利息。 A公司2022年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销

admin2022-08-19  26
问题 A公司2021年财务报表主要数据如下表所示：
   
    假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务的利息。
    A公司2022年的增长策略有两种选择：
    (1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2021年的营业净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产，所有者权益)提高到2。
    (2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股或回购股票)。
    要求：
假设A公司2022年选择可持续增长策略，请计算确定2022年所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案2022年可持续增长率=2021年可持续增长率=[*]=5％ 方法1：2022年可持续增长下增加的负债=2000×5％=100(万元) 其中：2022年可持续增长下增加的经营负债=1200×5％=60(万元) 2022年可持续增长下增加的外部金融负债=100-60=40(万元) 外部筹资额为40万元，均为外部长期负债。 方法2：外部筹资额=(4352-1200)×5％-3200×(1+5％)×160／3200×112／160=40(万元) 因为可持续增长下，假设不增发新股或回购股票，所以外部筹资额均为外部长期负债。
解析
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