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A公司2006年有关资料如下: A.公司2006年的销售额为10000万元,销售净利率为5%,2006年分配的股利为100万元,如果2007年的销售收入增长率为10%,假定销售净利率为6%,所得税率为30%,公司采用的是固定股利支付率政策。 要
A公司2006年有关资料如下: A.公司2006年的销售额为10000万元,销售净利率为5%,2006年分配的股利为100万元,如果2007年的销售收入增长率为10%,假定销售净利率为6%,所得税率为30%,公司采用的是固定股利支付率政策。 要
admin
2009-02-19
28
问题
A公司2006年有关资料如下:
A.公司2006年的销售额为10000万元,销售净利率为5%,2006年分配的股利为100万元,如果2007年的销售收入增长率为10%,假定销售净利率为6%,所得税率为30%,公司采用的是固定股利支付率政策。
要求:
(1) 预计2007年的净利润及其应分配的股利;
(2) 按销售额比率法预测2007年需增加的资金以及需要从外部追加的资金;
(3) 若从外部追加的资金有两个方案可供选择:甲方案是以每股市价1.72元发行普通股股票;乙方案是溢价发行债券,发行价格是债券面值的1.25倍,票面利率为5%,计算甲乙两个方案的每股利润无差别点的息税前利润(假定追加投资不会影响原有的其他条件);
(4) 如果预计A公司息税前利润为1000万元,确定A公司应该选择的外部追加筹资方案。
选项
答案
(1) 2007年的净利润=10000×(1+10%)×6%=660(万元) 应分配的股利=660×100/(10000×5%)=132(万元) (2) 变动资产占销售额的百分比=(3000+2000+3000)/10000×100%=80% 变动负债占销售额的百分比=1000/10000×100%=10% 销售增加额=10000×10%=1000(万元) 2007年需要增加的资金=1000×(80%-10%)=700(万元) 2007年增加的留存收益=660-132=528(万元) 2007年需要从外部追加的资金=700-528=172(万元) (3)甲方案需要增发的普通股股数=172/1.72=100(万股) 债券面值=172/1.25=137.6(万元) 乙方案增加的利息=137.6×5%=6.88(万元) 甲方案每股利润=(EBIT-500×4%)×(1-30%)/(900+100) =(EBIT-20)×(1-30%)/1000 乙方案每股利润=(EBIT-500×4%-6.88)×(1-30%)/900 =(EBIT-26.88)×(1-30%)/900 解方程(EBIT-20)×(1-30%)/1000=(EBIT-26.88)×(1-30%)/900 得到:EBIT=88.8(万元) (4) 由于2007年预计息税前利润(1000万元)大于每股利润无差别点息税前利润(88.8万元),因此,应该选择发行债券的外部追加筹资方式,即选择乙方案。
解析
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