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  3. 简述MM资本结构理论的含义和理论假设前提。

简述MM资本结构理论的含义和理论假设前提。

admin2015-08-29  30
问题 简述MM资本结构理论的含义和理论假设前提。
选项
答案在无税条件下，MM定理Ⅰ的内容为公司的资本结构不影响其公司价值，或者负债经营公司的价值等于无负债经营公司的价值。MM定理Ⅱ的内容为负债企业的权益资本成本RW等于无负债企业的权益资本成本R加上一定数量的风险报酬，后者等于无负债企业的权益资本成本减去负债企业的债务资本成本后乘以负债企业的债务权益比(D1／E1)。 在有税条件下，MM定理I的内容为有债务资本公司的价值等于无债务资本公司的价值加上债务资本产生的税盾价值，其中税盾价值等于公司的债务资本总额乘以公司所得税税率。MM定理Ⅱ的内容为负债公司的权益资本成本等于无负债公司的权益资本成本加上一定的风险补偿。后者等于无负债企业的权益资本成本减去负债企业的债务资本成本后乘以负债企业的债务权益比再乘以(1－T)。 MM关于资本结构的理论建立在严格的理论分析基础之上，其基本假设如下： (1)资本市场是完全市场，每种资产的现金流都可以用其他资产构成的投资组合来复制； (2)所有投资者对每一企业未来的息税前收益EBIT的期望值和分布状况具有完全相同的估计，即他们对企业未来的收益和风险具有完全相同的预期； (3)没有公司所得税和个人所得税； (4)股票和债券在完美资本市场上交易，机构与个人都没有交易费用； (5)债务都是无风险的，因此所有债务的利率均为无风险利率，且机构与个人具有相同的借款／贷款利率； (6)市场不存在套利机会。
解析
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