某公司目前的息税前利润为1800万元，资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的债务3000万元。该公司现在拟投资一个新项目，该项目需要投资5000万元，备选的筹资方案有：(1)按11％的利率溢价发行债券，每张面值1000元，发行价格1

admin2022-05-20 31

问题某公司目前的息税前利润为1800万元，资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的债务3000万元。该公司现在拟投资一个新项目，该项目需要投资5000万元，备选的筹资方案有：(1)按11％的利率溢价发行债券，每张面值1000元，发行价格1250元；(2)按面值发行股息率为12％的优先股；(3)按25元／股的价格增发普通股。公司适用的所得税税率为25％，下列表述正确的有( )。

选项 A、增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点息税前利润为2500万元
B、增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点息税前利润为4300万元
C、若新产品带来的息税前利润为800万元，应选择债券筹资
D、若公司预计的息税前利润为4000万元，应选择优先股筹资

答案A,B,C

解析增发普通股和债券筹资的每股收益无差另0点：(EBIT-3000×10％)×(1-25％)／(800+5000／25)=(EBIT-3000×10％-5000／1250×1000×11％)×(1-25％)／800，EBIT=2500(万元)，选项A正确；增发普通股和优先股筹资的每股收益无差另0点：(EBIT-3000×10％)×(1-25％)／(800+5000／25)=[(EBIT-3000×10％)×(1-25％)-5000×12％]／800，EBIT=4300(万元)，选项B正确；若新产品带来的息税前利润为800万元，预计总息税前利润=1800+800=2600(万元)，大于增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点息税前利润2500万元，应选择债券筹资，选项C正确；若公司预计的息税前利润为4000万元，应选择债券筹资，选项D错误。

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