甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权每份6元，看跌期权每份4元，两种期权执行价格均为50元，到期时间均为6个月。目

admin2022-05-20 23

问题甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权每份6元，看跌期权每份4元，两种期权执行价格均为50元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求：
投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格下降20％，该投资组合的净损益是多少?(注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值)

选项

答案①选择抛补性看涨期权组合； ②抛补性看涨期权组合的构建方法是购买一股股票，并卖空一份以该股票为标的资产的看涨期权； ③股票价格下降，期权持有人不行权，所以投资者的净损益=-50×20％+6=-4(元)。

解析

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