某公司现有普通股120万股,股本总额1200万,公司债券为800万元。公司拟扩大筹资规模,有以下两个备选方案:一、增发普通股60万股,每股发行价为15元;二、平价发行公司债券900万元,债券年利率为10%,所得税率为30%。求: (1)两种筹资方式的

admin2010-03-28  44

问题 某公司现有普通股120万股,股本总额1200万,公司债券为800万元。公司拟扩大筹资规模,有以下两个备选方案:一、增发普通股60万股,每股发行价为15元;二、平价发行公司债券900万元,债券年利率为10%,所得税率为30%。求:
   (1)两种筹资方式的每股利润无差异点;
   (2)若该公司预期息税前利润为500万元,对两筹资方案做出择优决策。

选项

答案(1)第一种方式的每股利润EPS1=(EBIT-I)(1-T)/N 其中I=800×10%=80万,N=180万股,代入EPS1得: EPS1=(EBIT-80)×0.7/180 若运用第二种方式,且已知I=1700×10%=170万,N=120万股,则: EPS2=(EBIT-170)×0.7/120 令EPS1=EPS2,解得: EBIT=350,该点即为两种筹资方式的每股利润无差异点。 (2)若EBIT=500万元,则EPS1=1.63,EPS2=1.925。 因为EPS1<EPS2,所以,第二种筹资方案优于第一种。

解析
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