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A公司需要浮动利率资金,它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11.15%的年利率筹措长期资金,与此同时,B公司需要固定利率资金,它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11.95%的年利率筹措长期资金。
A公司需要浮动利率资金,它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11.15%的年利率筹措长期资金,与此同时,B公司需要固定利率资金,它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11.95%的年利率筹措长期资金。
admin
2015-07-14
31
问题
A公司需要浮动利率资金,它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11.15%的年利率筹措长期资金,与此同时,B公司需要固定利率资金,它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11.95%的年利率筹措长期资金。
试分析:
(1)这两家公司是否存在利率互换交易的动机?
(2)如何互换?
(3)这笔互换交易的总成本节约是多少?
选项
答案
(1)根据已知对两个公司的贷款利率情况进行分析,如表23所示: [*] 从表中数据知,A的借款利率均比B低,即A在两个市场都具有绝对优势,但是在固定利率市场上,A比B的绝对优势为0.8%,而在浮动利率市场上,A比B的绝对优势为0.2%,这就是说,A在固定利率市场上有比较优势,而B在浮动利率市场上有比较优势,这样,双方就可以利用各自的比较优势为对方借款,然后互换,从而达到共同降低筹资成本的目的。 (2)通过发挥各自的比较优势,双方总的筹资成本降低了0.6%(即11.95%+半年期LIBOR+0.3%-11.15%-LIBOR-0.5%=0.6%),这就是互换的利益,互换利益时双方合作的结果,理应由双方分享,具体分享比例由双方谈判决定,我们假定双方各享受一半,则双方都将使筹资成本降低0.3%,具体互换过程是:A以11.15%的固定利率借款,B以LIBOR+0.5%的利率借款,然后A向B支付浮动利率LIBOR,B向A支付固定利率11.15%,双方最终实际筹资成本分别为:A支付LIBOR浮动利率,B支付11.65%的固定利率。如图33所示: [*] (3)互换交易的总成本节约是0.6%。
解析
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