(2014年中央财经大学)比较用于企业价值评估的wACC方法和APV方法。

admin2020-05-11 29

问题 (2014年中央财经大学)比较用于企业价值评估的wACC方法和APV方法。

选项

答案APV法和WACC法比较类似，两种方法的分子均使用了无杠杆现金流(UCF)。但是，APV法用全权益资本成本r进行现金流折现得到无杠杆项目的价值，然后加上负债的节税现值等，得到有杠杆情况下的项目价值；WACC法则将UCF按r_WACCC折现，而r_WACC低于r₀。因此，这两种方法都通过调整适用于无杠杆企业的基本NPV公式来反映财务杠杆所带来的税收利益。其中，APV法先在全权益情况下对项目进行估价，然后在这一结果基础上加上节税效应、发行成本、破产成本及利息补贴；而WACC法使用折现率虽然较低，但两种调整方法所得出的结果是一样的。

解析

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