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  3. 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公

某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择： (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。 (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公

admin2014-03-14  9
问题 某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：
  (1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。
  (2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进人成长期，净收益第1年增长10％，第2年增长10％，第3年增长6％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
  (3)当前国债利率为4％，股票市场平均收益率为7％，A公司股票的系统风险与市场风险一致，B公司股票的B系数为2。
  要求：
计算两家公司股票的价值。
选项
答案A公司：必要收益率=7％ B公司：必要收益率=4％+2×(7％一4％)=10％ A公司利润留存率=(1一0．4)／1=60％ A公司权益净利率=1／10=10％ A公司可持续增长率=60％×10％／(1—60％×10％1=6．38％ A股票的价值=0．4×(1+6．38％)／(7％一6．38％)=68．63(元) B股票的价值=2×(1+10％)×(P／F，10％，1)+2×(1+10％)2×(P／F，10％，2)+2×(1+10％)2×(1+6％)×(P／F，10％，3)+2×(1+10％)2×(1+6％)／10％×(P／F，10％，3)=25．2(元)
解析
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