某公司的财务杠杆系数为2,税后利润为450万元,所得税税率为25%。公司全年固定成本和利息总额为3000万元,公司当年年初发行了一种5年期每年付息,到期还本的债券,发行债券数量为1万张,每张债券市价为989.8元,面值为1000元,债券年利息为当年利息总额

admin2019-06-08  25

问题 某公司的财务杠杆系数为2,税后利润为450万元,所得税税率为25%。公司全年固定成本和利息总额为3000万元,公司当年年初发行了一种5年期每年付息,到期还本的债券,发行债券数量为1万张,每张债券市价为989.8元,面值为1000元,债券年利息为当年利息总额的20%。
  要求:
  (1)计算当年税前利润;
  (2)计算当年利息总额;
  (3)计算当年息税前利润;
  (4)计算当年已获利息倍数;
  (5)计算下一年经营杠杆系数;
  (6)计算当年债券筹资的资本成本。

选项

答案(1)税前利润=450/(1—25%)=600(万元) (2)2=1+I/600 I=I/600 I=600(万元) (3)息税前利润=600+600=1200(万元) (4)已获利息倍数=1200/600=2 (5)固定成本=3000—600=2400(万元) 边际贡献=息税前利润+固定成本=1200+2400=3600(万元) 经营杠杆系数=3600/1200=3 (6)债券年利息额=600×20%=120(万元) 每一张债券利息额=120/1=120(元) 989.8=120×(P/A,rd,5) +1000×(P/F,rd,5) 设折现率=12%时, 120×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5) =120×3.6048+1000×0.5674=999.98 设折现率=14%时, 120×(P/A,14%,5) +1000×(P/F,14%,5)=120×3.4331+1000×0.5194=931.37 [*] rd=12.3% 债券税后资本成本=12.3%×(1—25%)=9.23%。

解析
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