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  3. 天海公司2012年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元，资本成本分别为14％和8％。本年度拟增加资金l 250万元，现有两种方案： 方案1：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资本成本为15%，债券资本成本仍为8％；

天海公司2012年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元，资本成本分别为14％和8％。本年度拟增加资金l 250万元，现有两种方案： 方案1：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资本成本为15%，债券资本成本仍为8％；

admin2015-03-17  29
问题 天海公司2012年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元，资本成本分别为14％和8％。本年度拟增加资金l 250万元，现有两种方案：
方案1：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资本成本为15%，债券资本成本仍为8％；
方案2：平价发行长期债券1250万元，票面年利率为12％，没有筹资费用；预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2．7元，股利增长率为3％。适用的企业所得税税率为250%。
要求：
(1)计算采用方案1时，天海公司的平均资本成本。
(2)计算
选项
答案(1)方案1： 原有资本结构：普通股比重=8400／(8400+5600)=60％ 负债比重=5600／(8400+5600)=40％ 平均资本成本=15％×60％+8％×40％=12．2％ (2)方案2： 股票同股同酬，所以，都要按最新股价计算：普通股资本成本=2．7／18+3％=18％ 新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本， 原债券资本成本=8％ 新债券资本成本=12％×(1－25％)=9％ 企业总资金=8400+5600+
解析
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